Mercado de títulos

O mercado de títulos (também mercado de dívida ou mercado de crédito) é um mercado financeiro de risco[1] onde os participantes podem emitir novas dívidas, conhecido como mercado primário, ou comprar e vender títulos de dívida, conhecido como mercado secundário. Em 2021, o tamanho do mercado de títulos (dívida total pendente) era estimado em US $ 119 trilhões em todo o mundo e US $ 46 trilhões no mercado dos Estados Unidos, de acordo com a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).[2] Quase toda a negociação média diária no mercado de títulos dos EUA ocorre entre corretores e grandes instituições de forma descentralizada over-the-counter (OTC).[3]

Tamanho

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Os Estados Unidos foram o principal centro em termos de valor em circulação, com 24% do total, seguidos pelo Reino Unido com 13%.[4]

De acordo com a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA),[5] partir do primeiro trimestre de 2017, o tamanho do mercado de títulos dos EUA é (em bilhões):

Categoria Resultar Percentagem
Tesouraria $ 13.953,6 35,16%
Dívida Corporativa $ 8.630,6 21,75%
Relacionado a hipotecas $ 8.968,8 22,60%
Municipal $ 3.823,3 9,63%
Mercado de dinheiro $ 937,2 2,36%
Títulos da Agência $ 1.981,8 4,99%
Asset-Backed $ 1.393,3 3,51%
Total $ 39.688,6 100%

Observe que as dívidas totais do governo federal reconhecidas pelo SIFMA são significativamente menores do que o total de contas, notas e títulos emitidos pelo Departamento do Tesouro dos Estados Unidos,[6] de cerca de US $ 19,8 trilhões na época.

História

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Na antiga Suméria, os templos funcionavam tanto como locais de culto quanto como bancos, sob a supervisão dos sacerdotes e do governante.[7] Os empréstimos foram feitos a uma taxa de juros fixa habitual de 20%; este costume foi continuado na Babilônia, Mesopotâmia e escrito no Código de Hamurabi do século 6 AEC.[8] O primeiro vínculo conhecido na história data de cerca de 2.400 AC em Nippur, Mesopotâmia (atual Iraque ).[9] A tributação derivada do trabalho humano surgiu como uma solução para o problema da reprodução natural do capital.[10]

Na Veneza do século 12, o governo da cidade-estado começou a emitir títulos de guerra conhecidos como prestiti, perpetuidades pagando uma taxa fixa de 5% [11][12] Os títulos desse período medieval tardio foram avaliados com técnicas muito semelhantes às usadas nas finanças quantitativas dos dias modernos.[13] O mercado de títulos havia começado.[14] Após a Guerra dos Cem Anos, os monarcas da Inglaterra e da França ficaram inadimplentes em dívidas muito grandes aos banqueiros venezianos, causando um colapso do sistema bancário lombardo em 1345.[15][16]

Com suas origens na antiguidade, os títulos são muito mais antigos do que o mercado de ações que apareceu com a primeira sociedade anônima, a Companhia Holandesa das Índias Orientais, em 1602[17] (embora alguns estudiosos argumentem que algo semelhante à sociedade anônima existia em Roma Antiga[18] ). A próxima inovação foi o advento dos derivativos na década de 1980 em diante, que viu a criação de obrigações de dívida garantida onde empresas físicas como a IBM vivem dessa renda além de que vivem consequentemente do do mercado imobiliário[19] e os créditos de carbono[20] que são títulos lastreados em hipotecas residenciais se destacando nesse mercado Porto Rico[21] e o advento da indústria de produtos estruturados através do quantitative easing[22] gerando inflação.[23][24][25][26] A China no Século XX abandonou este mercado nos Estados Unidos por conta da inseguridade[27] desse mercado em sociedade de transição, da decadência do dólar,[28] por ser um mercado superestimado,[29] por ameaçar a sua soberania,[30] por aumentar a sua dívida,[31] por ser um mercado muito concentrado[32] e por existirem opções melhores[33] como aquelas apresentadas pelo próprio mercado interno de títulos.[34][35] O Japão em sua década perdida imprimiu a maior quantidade de moeda desde os anos 30 para sustentar esse mercado de dívida[36][37][38] e não deu certo[39] e além disso risco econômico de se gerar uma bolha especulativa[40] e político desse mercado que gerou a primavera árabe[41] e o Brexit.[42]

Ver também

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Bibliografia

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Referências

  1. Cox, Jeff (8 de outubro de 2014). «This is the 'doomsday' bond market scenario». CNBC (em inglês). Consultado em 18 de maio de 2021 
  2. https://www.sifma.org/resources/research/research-quarterly-fixed-income-issuance-and-trading-first-quarter-2021/
  3. Avg Daily Trading Volume Arquivado em 2016-05-19 no Wayback Machine SIFMA 1996 - 2016 Average Daily Trading Volume. Accessed April 15, 2016.
  4. [1][ligação inativa] Bond Markets 2012 report
  5. «Archived copy». Consultado em 10 de julho de 2013. Cópia arquivada em 21 de novembro de 2016  SIFMA Statistics
  6. «Archived copy». Consultado em 29 de setembro de 2011. Cópia arquivada em 18 de novembro de 2016  Treasury Bulletin
  7. «A Brief History of Loans: Business Lending Through the Ages» 
  8. «The 5,000-year history of interest rates shows just how historically low US rates still are right now» 
  9. «A Brief History of Bond Investing» 
  10. «Taxation in the Ancient World» 
  11. «The Earliest Securities Markets» 
  12. «The First Sovereign Bonds». The Tontine Coffee House - a history of finance 
  13. «Modeling Medieval Venice». Financial Modelling History 
  14. «Bonds Part VI: An Overview of Medieval Venetian Finance». Financial Modelling History 
  15. «How Venice Rigged The First, and Worst, Global Financial Collapse» 
  16. «The History of Italian Banking» (PDF) 
  17. «A Brief History of the Stock Market» 
  18. «Roman Shares» (PDF) 
  19. «Too big to fail is now bigger than ever: Andy Xie - MarketWatch». www.marketwatch.com. Consultado em 18 de maio de 2021 
  20. James Corbett, “And Now For The 100 Trillion Dollar Bankster Climate Swindle …” The Corbett Report, February 24, 2016.
  21. «Puerto Rico's Borrowing Binge Could Rock the Muni-Bond Market». Bloomberg.com (em inglês). 31 de outubro de 2013. Consultado em 18 de maio de 2021 
  22. Boesler, Matthew. «RICHARD KOO: I Can't Find Anyone To Refute My Argument That America Is In A 'QE Trap'». Business Insider (em inglês). Consultado em 18 de maio de 2021 
  23. «The Bond Market: A Look Back» 
  24. Timoty Geithner, “Five Myths about Tarp,” Washington Post, October 10, 2010. “Getting the Economy back on track” Robert Rubin, Newsweek
  25. «Can government debt be inflated away? Not likely». Consultado em 18 de maio de 2021 
  26. «Subscribe to read | Financial Times». www.ft.com. Consultado em 18 de maio de 2021 
  27. Safehaven.com. «The Son of Portfolio Insurance | SafeHaven.com». Safehaven (em inglês). Consultado em 18 de maio de 2021 
  28. Hedges, Chris. «A Declaration of Independence From Israel». Truthdig: Expert Reporting, Current News, Provocative Columnists (em inglês). Consultado em 18 de maio de 2021 
  29. «The US-Turkey stand-off in context: the US and the weaponisation of global finance». openDemocracy (em inglês). Consultado em 18 de maio de 2021 
  30. Richard Cantor, Frank Packer. «Sovereign Credit Ratings» (PDF). New York FED. Current Issues in economics and finance. Consultado em 17 de maio de 2021 
  31. «The Eurozone Crisis is Not About Market Discipline». archive.globalpolicy.org. Consultado em 18 de maio de 2021 
  32. Bagnell, Paul (1 de março de 2021). «Big Six banks' mortgage books 'on fire' as housing heats up - BNN Bloomberg». BNN. Consultado em 18 de maio de 2021 
  33. Canova, Timothy A. (12 de dezembro de 2012). «Not Another Wall Street Puppet». The American Prospect (em inglês). Consultado em 18 de maio de 2021 
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  36. «Bloomberg - Are you a robot?». www.bloomberg.com. Consultado em 18 de maio de 2021 
  37. Tabuchi, Hiroko (1 de setembro de 2011). «In Japan, a Tenuous Vow to Cut». The New York Times (em inglês). ISSN 0362-4331. Consultado em 18 de maio de 2021 
  38. «Bloomberg - Are you a robot?». www.bloomberg.com. Consultado em 18 de maio de 2021 
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  40. Phillips, Matt; Krauss, Clifford (20 de março de 2020). «American Oil Drillers Were Hanging On by a Thread. Then Came the Virus.». The New York Times (em inglês). ISSN 0362-4331. Consultado em 18 de maio de 2021 
  41. Egypt Banks to Open Amid Concern Deposit-Run May Weaken Pound, Lift Yields – Bloomberg, January 2, 2011
  42. «Fiscal ruin of the Western world beckons». www.telegraph.co.uk. Consultado em 18 de maio de 2021 
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